（3）下逛扩产不及预期的风险：若下业扩产不及预期，则响应的设备需求将会下降，会对行业内公司订单、业绩等形成晦气影响。

　　（1）国内宏不雅经济波动的风险：机械是典型的中逛本钱操行业，承先启后，取宏不雅经济波动亲近相关，若是国内宏不雅政策呈现严沉转向，势必会影响机械行业总体需求。

　　叉车&挪动机械人：叉车大车表里销维持增加，看好聪慧物流相关营业放量。7月大车内销同比+5%，出口同比+8%，8月大车内销同比+11%，出口+17%，9月大车内销同比+16%，出口+23%，10月大车内销同比+8%，出口+13%。看好叉车表里需共振向上。头部企业积极结构智能物流、无人叉车，本年Q4已推出物流范畴。

　　人形机械人：财产成长趋向明白，情感底部关心优良环节及后续Gen3定点、新品发布、量产。人形机械人财产国表里持续呈现积极变化，马斯克暗示新一代工致手复杂度将进一步提拔，小鹏等候2030年机械人销量跨越100万台，Figure颁布发表F。02正在宝马工场为期11个月的摆设，智元远征A2成功完成百公里跨省行走挑和，无论是产物迭代、仍是贸易化均正在积极成长中。近期机械人板块回调较多，判断次要系市场气概及传言影响，我们认为财产链的企业研发、定点、新品发布仍正在稳步推进，情感底部关心优良环节及后续Gen3定点、新品发布、量产。

　　吴雨瑄：机械行业阐发师。上海财经大学会计学硕士、财政办理学士。2023年插手中信建投证券，当前研究标的目的为东西五金、半导体设备零部件、激光、3D打印等。

　　（2）海外市场波动的风险：中国企业出海不成能一帆风顺，将来的征程势必会呈现各类各样的摩擦，是阶段性的小插曲仍是新趋向构成，需要审慎判断。

　　（1）人形机械人：财产国表里持续呈现积极变化，马斯克暗示新一代工致手复杂度将进一步提拔，财产成长趋向明白，情感底部关心优良环节及后续Gen3定点、新品发布、量产。（2）固态电池设备：国内首条大容量全固态电池产线已建成试产，固态电池财产化历程加快。（3）工程机械：出口正在高基数上连结较高增速，挖机内销虽降速但非挖连结高增，国内总体运营优良，关心工程机械板块结构期。

　　籍星博：中信建投证券机械行业阐发师。同济大学办理学硕士、工学学士。2022年入职中信建投证券处置机械行业研究，笼盖机械人、检测办事、3C设备、光伏设备、船舶标的目的。

　　乔磊：机械行业研究员，中国人平易近大学商学院办理学硕士，航空航天大学宇航学院工学学士，7年证券从业经验。2018。7 -2020。12兴业证券研究所发卖司理，2021。1-2025。4中信建投证券研究成长部资深研究发卖，2025年5月插手中信建投研究成长部机械团队，笼盖核聚变、锂电设备、注塑机、机床刀具等标的目的。

　　正在当前时间点，工程机械表里销共振向上的逻辑已持续验证，我们认为对于月度数据的，该当愈加注沉海外，大部门企业海外营业的利润占比根基达70%以上，本年下半年以来的出口苏醒是正在高基数上的较高增速苏醒，且国内市场不该只关心挖机，近期非挖内销正实现高增，挖机环境不代表内销全貌，行业内公司Q4至目前的运营环境仍连结优良程度，果断看好板块。

　　许光坦：中信建投契械首席阐发师，2021。4-2023。5曾就职于东北证券研究所，2023年5月插手中信建投证券，笼盖工控、传感器、注塑机、锂电设备标的目的。

　　陈宣霖：机械行业阐发师，上海财经大学金融硕士，东南大学机械工程学士，2022年插手中信建投证券研究成长部机械团队，半导体设备、聪慧物流等板块。

　　工程机械：虽10月挖机内销低于预期，但出口正在高基数上维持较高增速，且非挖内销持续高增，总体根基面连结优良，果断看好板块。

　　锂电设备：国内首条大容量全固态电池产线已建成试产，固态电池财产化历程加快。全固态电池是将来新能源汽车财产成长新的主要驱动力，按照央视旧事11月22日报道，广汽集团已建成国内首条大容量全固态电池产线，目前正正在进行小批量测试出产。广汽集团正在鞭策新能源汽车行业全固态电池贸易化使用标的目的取得严沉进展，固态电池财产化历程加快。跟着固态电池中期验收无望于岁尾前成功完成，手艺方案将进一步，确定性逐渐加强，头部电池厂及整车厂无望于岁尾前新一轮订单投标，看好锂电设备跨年行情。

　　PCB设备：AI PCB无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB行业呈现沉回上行期、产物高端化、东南亚建厂等特点，产量的添加及工艺的变化无望持续拉动PCB设备的更新和升级需求。PCB设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比别离为15%、5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，间接决定了电板的互联密度、信号完整性和出产良率。AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高靠得住性标的目的成长，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显著变化。关心钻孔环节的鼎泰高科，电镀环节的东威科技等。